過去1週間、基本金属市場は非常に明確で、非常に「構造的」な信号が現れた：すべての金属が上昇しているのではなく、「論理的な金属が上昇している」。銅、錫はリードを続けた。ニッケルは反発したが、明らかにチームを追いかけている。
一、銅価格が過去の高位に近づき、AI需要が再価格化されつつある
複数の金属市場の供給が逼迫していることを背景に、米国の科学技術株は再び強くなり、市場リスク選好を明らかに引き上げ、銅価格も直接押し上げた。世界で最も重要な工業用金属の一つとして、銅価格は一時1.3%上昇し、トン当たり11928ドルに触れ、史上最高値からわずか25ドルの差で、12000ドル/トンという重要な心理的関門に迫った。年間のパフォーマンスを見ると、銅価格の今年の累計上昇は3分の1を超えた。この上昇を後押しする要因としては、次のものが挙げられます。
・鉱山の操業停止と供給妨害
・米国の銅輸入が大幅に増加人工知能（AI）関連の銅需要の先行きが引き続き見込まれる
・銅は、AIインフラ整備においてかけがえのない「硬貨」として市場で見られている。
二、錫の表現はさらに急進的：今年の上昇幅は50%に近い
銅が「歴史的な高値に着実に近づいている」とすれば、スズはこの相場の中で最も弾力性のある金属の一つだ。スズ--科学技術産業において重要な金属として、今年に入ってから価格は50%近く上昇し、金曜日には3年ぶりの高値に触れた。この上昇はAI概念株の再上昇と同期している。論理的に見ると、錫の上昇は複雑ではない：
・半導体半田と電子の製造に広く用いられる
・AIハードウェアの密集化は、単位デバイスにおけるスズの使用強度がより高いことを意味する
・供給側自体が脆弱で、価格弾力性が大きい
三、図表一：科学技術株が上昇し、銅と錫を直接「点火」している
最初の図はトレンドを明確に示しています。
LME銅価
LME錫価
ナスダック指数
三者は2025年下半期以来、高度同方向の上昇傾向を示している。これは偶然ではない。市場は科学技術株の上昇→AI投資の拡大→電力、計算力、ハードウェア需要の増加→銅と錫需要が再価格化されるという非常に明確な論理チェーンを取引している。注目すべきは、このチェーンの中で、錫の上昇幅は銅より明らかに速く、AIハードウェア製造段階における高弾性特徴を反映している。
四、アルミニウムの価格は高くなるが、論理は異なる
アルミニウム価格も同様に強気で、2022年以来の最高水準に上昇した。推進要因は主に供給側から来ている：
・モザンビークのアルミニウム製錬所の操業停止
・中国アルミニウム工場は生産量の上限制約に直面している
アルミニウムの上昇は、AI需要の主線ではなく、供給に制約されたコストと生産量の論理である。
五、ニッケル：反発が現れたが、年間を通じて明らかに遅れている
銅や錫とは対照的にニッケルです。ニッケル価格は8カ月ぶりの安値に触れた後、3日連続で上昇した。金曜日、LMEニッケル価格は一時1.6%上昇し、最終的に1.1%上昇し、14803ドル/トンを報告した。この反発は、政策の予想から核心を発している。インドネシアは、ニッケル市場の「重要な変数」になりつつある。インドネシアは、世界最大のニッケル生産国として、
・2026年ニッケル鉱生産量削減計画
・推定生産量約2億5000万トン
・2025年の目標生産量3.79億トンを明らかに下回る
これはニッケル価格の長期的な下落に対する直接的な対応である。過去3年間、インドネシアと中国のニッケル生産量が急速に拡大し、世界の需要増加を大幅に上回ったため、ニッケル価格はLMEで累計約50%下落した。
六、ニッケルの別の重変数：定価メカニズムまたは調整予定
減産に加え、インドネシアのエネルギー・鉱物資源省は2026年初めにニッケル鉱山の基準定価公式を改訂する予定だ。Bloomberg Technoz氏はインドネシアニッケル協会のMeidy Katrin Lengkey事務総長を引用して、次のように述べた。
・コバルトなどの副産物は単独で独立商品に分類される可能性がある
・権益金（royalty）の徴収範囲に組み入れる
これは、将来のニッケル産業チェーンのコスト構造と収益分配には、系統的な変化が生じる可能性があることを意味している。
七、図表二：2025年、ニッケルは明らかに脱落した
2枚目の図は、非常に直感的な比較結果を示しています。2025年の年間パフォーマンス：
・錫：上昇幅は+50%に近い
・銅：約+30%上昇
・アルミニウム：緩やかな上昇
・ニッケル：年間を通してゼロ軸の下をさまよう
これは短期的な変動ではなく、構造的な分化です。
・銅と錫は、市場から「AIと科学技術インフラ金属」として価格設定されている
・ニッケルは、「生産能力過剰工業用金属」の枠組みの中に留まっている
八、機構の観点：ニッケルの機会は、2026年以降になる可能性がある
NatixisアナリストのBernard Dahdah氏は、2026年の減産計画が本格的に実施されれば、ニッケルは他の基本金属に勝つ見込みだと指摘した。現在、基本金属プレートの多くの品種は過去最高を記録しているため、価格上昇の運動エネルギーが減速する可能性があり、一部の金属は回復する可能性もある。ニッケルの相場は、前提として「供給が本格的に引き締まっている」ことが必要だ。
九、最新終値まとめ（LME）
現地時間12月19日17:51現在：
・ニッケル：+1.1%、14803ドル/トン
・銅：＋0.9%、11881.50ドル/トン
・アルミニウム：＋1.0%、2945ドル/トン
十、編後語
同様に基本金属であり、この相場はすでに明確な答えを出している：AIロジックがあり、価格は革新的で高い、生産を拡大して物語を語るのは、まだ曲がり角を待っている。（オリジナル素材ソース：ブルームバーグ社）
